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橡胶：收储炒作降温，盘面冲高回落【原料及现货】截至昨日，杯胶39.75（-0.01）泰铢/千克，胶水43.1（0）泰珠/千克，云南胶水价10400（+100）元/吨，海南胶水11600（0）元/吨，全乳胶现货11900（0），青岛保税区泰标1380（0）美元/吨，泰标混合胶10700（+50）元/吨，顺丁胶山东报价10750（-50）元/吨。【开工率】全钢胎样本厂家开工率为44.21%，环比-30.81%，半钢胎样本厂家开工率60.38%，环比-14.55%。【资讯】据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2023年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计70.1万吨，较2022年同期的53.6万吨增加30.8%。2023年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计276万吨，较2022年同期的239.7万吨增加15.1%。【分析】近期收储传闻持续，橡胶表现强势，昨日有关海胶转线全乳的公告流出。盘面在供应增量压力下冲高回落。目前基本面整体仍然偏利空，供应压力不减，深色胶库存累库持续，国内库存拐点暂不明确。需求端据了解下游出货转好，企业开工积极，但终端去库偏弱，成品库存抬升。前期我们提示：“短期内由于收储炒作盘面冲高但缺乏实际基本面支撑，防止冲高回落风险。”短期可逢高空。【操作建议】逢高空【短期观点】谨慎偏空纯碱：传闻今日远兴点火，09突破1800点位后进一步下探玻璃：现货价格高位，累库延续，盘面偏空运行【玻璃和纯碱现货行情】纯碱：现货最低送到2100元/吨左右。玻璃：贸易商报价1900元/吨以上。【供需】纯碱：截止到2023年5月18日，周内纯碱产量58.73万吨，环比下降3.61%。截止到2023年5月18日，本周国内纯碱厂家总库存54.42万吨，环比+3.54%。玻璃：截至2023年5月18日，全国浮法玻璃日产量为16.22万吨，环比-0.55%。截止到20230518，全国浮法玻璃样本企业总库存4813万重箱，环比+4.35%。【分析】纯碱：传闻远兴今日点火，昨日夜盘盘面继续加速下探，09突破1800点位。本月以来现货市场调降加速，幅度扩大。纯碱上游持续累库，随着投产预期逐渐临近，上中下游持货意愿极低。预期和情绪走弱将推动现货继续降价，进口增量等干扰因素在5-6月对盘面形成利空影响。前一日我们建议：“关注1800一线的突破情况，预测未来现货将有进一步降幅，激进者空单可继续持有。”预计短期内依旧空头主导盘面，空单继续持有。玻璃：近期贸易商低于厂家价格集中获利出货，结合当前中游整体库存情况来看，贸易商库存量已经较低，各地深加工当前保持消化自身库存随用随采的节奏。短期内现货价格偏高，且5-6月处于往年的需求淡季，下游拿货动力较低，预计短期内09跌至1600元/吨附近后延续弱势。现货端高升水将继续回调修复基差，现货价格下方还有较大空间，短期空头逻辑主导盘面，09逢高空。【操作建议】纯碱：空单持有玻璃：09逢高空【短期观点】纯碱：谨慎偏空玻璃：谨慎偏空纸浆：反弹给出做空机会【现货情况】昨日现货市场稳定为主，阔叶浆4150元/吨，环比+50元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5200元/吨，环比+0元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5350元/吨，环比+50元/吨。上周外盘美金报价传670美元/吨，结合人民币汇率6.9测算进口成本为670*6.9*1.13+150约等于5350元/吨。【库存情况】截止2023年5月18日，中国纸浆主流港口样本库存量：205.9万吨，较上期上涨1.1万吨，环比上涨0.5%，库存量在上周期呈现累库后继续呈现累库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度明显减缓，本周期港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期窄幅去库，出货速度较上周期变动不大，周期内累计出货超过9万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本周期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。【行情分析】隔夜工业品普跌，煤炭延续下跌走势带动煤化工下行。纸浆跟随大势有所疲软，但由于盘面以减仓下行，预计本次下跌后仍将是震荡行情而不是单边下跌。今年漂针浆或跌至600美金/吨且根据历史行情看底部价格或持续数月，折合人民币在4600元/吨左右，盘面冲高后将给出有较好的下行空间。建议空单短期灵活处理，滚动操作为主，逢高做空思路不变，急跌就止盈，反弹就重新做空。【投资策略】滚动做空工业硅：有机硅累库降价，拖累工业硅价格下跌【现货】5月18日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价14350元/吨，环比减少200元/吨；不通氧Si5530工业硅市场均价14200元/吨，环比减少200元/吨。华东Si4210工业硅市场均价15850元/吨，环比减少150元/吨；华东有机硅用Si4210市场均价16600元/吨，环比减少150元/吨。【供应】4月工业硅共生产29.12万吨，环比减少2.27万吨，同比增长5.51%，四川地区进入平水期，但平水期电价调整幅度有限，价格弱势下仅少量硅企复产，剩余硅企多计划在5月底丰水期之际陆续复产。受制于硅价低迷、库存消化速度慢以及炉况因素等，5月初个别伊犁在产硅厂也选择进行停炉检修，高电价成本地区的硅厂心态消极，内蒙古、重庆地区等部分在产硅企停炉意愿继续走高，预计5月份国内工业硅产量环比表现小幅减量，并低于去年同期水平。【需求】有机硅方面，无论内需还是外需均反馈不佳，市场预计价格仍将持续下跌，因而下游采购意愿不强。高库存也是拖累有机硅价格下跌的原因，据SMM，截至4月底，国内聚硅氧烷库存总量达至10.84万吨，为今年以来新高。龙头企业自身库存占据市场库存总量6成左右，在高库存的压力影响下，企业为保证后续的生产采取让利去库的措施，有机硅DMC价格大幅下跌。【库存】据SMM统计5月12日金属硅三地社会库存共计16万吨，较上周环比增加0.3万吨。增幅均在昆明地区，主因货物从工厂厂库向昆明转移所致，其累增的规格以Si4210居多。天津港和黄埔港仓库进出清淡库存不变，表明需求依旧没有好转。【逻辑】工业硅高库存背景下，成本有下跌预期，需求依旧受到有机硅和出口的拖累，硅价短期内仍将偏弱运行。后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多【操作建议】观望【短期观点】谨慎偏空免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！

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